文 | 刘振涛

万亿级农商行再一次出售百亿金钱激励温雅。

近日，广州农商行（01551.HK）公告称，完成了要紧出售事项，公司以122.5亿元的代价向广州金钱经管有限公司出售了金钱，该笔出售交往于11月29日完成。

字据广州农商行此前发布的公告，这笔出售的金钱为低效益金钱，这笔低效益金钱为该行执有的信贷金钱，金钱本金加相关利息以过火他的金额所有这个词为189.28亿元，其中金钱本金为149.78亿元。

这是广州农商行连年来第三次出售百亿级金钱。2023年至2025年，广州农商行加速低效益金钱“出表”，3年累计出售金钱异常480亿元。

通过低效益金钱的“出表减负”，广州农商行短期内收回资金，对成本饱和率辩论起到了改善，何况一定程度上短期缩小不良率。关联词从永远来看，广州农商行的金钱质料依然承压，公司的盈利智商有所下滑，时常大鸿沟出售金钱不是长久之计。

在此配景下，广州农商行正试图通过结构弯曲、村镇银行整合等举措重塑竞争力。低效益金钱“出表减负”+多举措改良能否进步广州农商行的盈利智商？

百亿金钱“出表”，主动加速“减负”

广州农商行此次出售要紧金钱是公司执有的信贷金钱，公司暗示这笔金钱属于低效益金钱。在此前公司发布的公告中有具体的表露。

字据广州农商行10月9日发布的公告，约束2025年6月30日，出售金钱的本金金额约为149.78亿元、相应利息金额所有这个词约38.97亿元、代垫执法用度金额所有这个词约0.51亿元，误期金所有这个词约0.02亿元，债权金额所有这个词约为189.28亿元。

公告中还提到，沟通表内应收利息和减值准备等抵减约28.46亿元，出售金钱未经审计的账面价值约为121.32亿元。

从出售的价钱来看，广州农商行与广州金钱经管有限公司的交往价钱为122.5亿元，广州金钱经管有限公司一经向广州农商行支付了转让价款的30%，即36.75亿元，剩余转让价款买方应在2026年至2034年的每年12月20日前分9期平均向该行支付所有这个词转让价款的70%，所有这个词85.75亿元。

固然，此次的交往总价122.5亿元比拟金钱的总金额189.28亿元折价了35%，何况买方如故分期支付收购款，但是，广州农商行暗示，所出售金钱能够以略高于账面价值出售，稳妥广州农商银行及股东的合座利益。若采用一次性付款或更短周期的付款安排，将导致该行需在价钱方面赐与更大的扣头。

连年来广州农商行在加速低效益金钱的“出表”，此次189亿元金钱的打包出售是该行第三次出售百亿级别的金钱。

2024年1月1日，广州农商行公告，于2023年12月31日完成了向105家买方出售相关金钱的事项，交往价钱为94.67亿元。这笔交往金钱波及的总金额为145.92亿元，最终的交往价钱较总金额折价约35%。

2024年12月31日，广州农商行又公告称，该行于2024年12月30日与广州金钱经管有限公司完成了金钱交往，出售价钱为99.93亿元，这笔交往金钱波及的总金额相似为145.92亿元，转让价钱较前次有所高潮。

上两笔的金钱转让重复2025年此次年末的金钱转让，广州农商行转让金钱所有这个词约481.12亿元。大笔金钱的转让，标明了广州农商行加速低效益金钱出表，也标明广州农商行在加速化解风险。

短期不良率有改善，永远盈利承压需破解

广州农商行赓续3年剥离百亿级金钱，从中枢的驱能源来看是在用“技能换空间”，通过对低效益金钱的剥离，为里面结构的优化腾出空间。

短期来看，广州农商行的低效益金钱出表起到一定的改善作用。比如2024年末，广州农商行在剥离掉145.92亿元的低效益金钱后，公司的不良率得到了改善。

2024年年报涌现，2024年末广州农商行的不良贷款率为1.66%。对比以前的4年，2024年该行的不良率降至了5年来（2020年-2024年）的新低。

数据开端：wind，公司年报

另外，出售金钱收总结的90多亿的资金补充了广州农商行的成本，短期内也改善了广州农商行的成本饱和率辩论。

2024年末，广州农商行的成本饱和率、一级成本饱和率、中枢一级成本饱和率分散为14.52%、11.42%、9.90%，较2024年上半年末分散进步0.85个百分点、0.46个百分点、0.43个百分点。

就2025年此次百亿金钱的出售来看，122.5亿的交往对价，广州农商行一经收到了30%即36亿元即时现款流。2025年中报涌现，广州农商行的成本饱和度辩论较2024年末均有不同幅度下落，即时收回的现款流关于该行的成本饱和度或有改善。

不外，多数的剥离低效益金钱短期内的改善，似乎并未执续。比如，2025年中期，广州农商行的不良率就开动反弹，2025年上半年的不良率较2024年末反弹0.32个百分点至1.98%。

细分来看，广州农商行的公司贷款不良率和个东谈主贷款不良率皆出现上升。其中，个东谈主贷款不良率从2024年末的2.89%上升至3.55%，零卖端信用风险进步。

另外一个值得温雅的是广州农商行的过期贷款鸿沟还在增长。2025年上半年末，该行已过期的贷款金额达510.93亿元，较2024年末增长了190.2亿元，过期贷款占比升至7.12%，创2017年上市以来新高。

更漏洞的是广州农商行面对的压力不仅仅金钱端，还有来自盈利端的压力。

近3年，2022年至2024年，广州农商行的营收从225.45亿元下落至158.32亿元；归母净利润从34.92亿元下落至20.81亿元。

2025年上半年，广州农商行的营收为80.37亿元，同比增长9.41%；归母净利润为15.1亿元，同比下落11.21%。

盈利智商承压的背后，广州农商行的净息差在2025年上半年下落至1.03%，是A股+港股上市的交易银行中净息差最低的银行企业。何况公司的欠债端依赖高成本入款，按时入款占比66.55%，收益率下行压力雄壮。

因此，短期来看，出售金钱收回资金一定程度上能够改善成本饱和度辩论，对不良率进行压降，而中永远来看，净息差执续收窄下，出售低效益金钱腾出空间后，若何欺诈这部分空间构筑新的盈利形式概况是漏洞。

多项举措推论，能否成为新增长的支点？

广州农商行的前身为1952年开拓的广州农村信用社，2009年改制为农村交易银行，2017年在香港上市。约束2025年三季度末，该行金钱总数达1.42万亿元，是上市三家万亿级农商行之一。

2020年12月蔡建从广州银行空降至广州农商行，并于2021年3月讲求出任广州农商行董事长。2023年年报中，蔡建暗示，“2024年，咱们将全面开展‘效益进步年’活动，拓商场、降风险、优经管、提效益，力争用2年把握技能竣事盈利智商大进步。”

2025年是董事长蔡建在年报中所提方向的竣事年份。从以前2023年到2025年上半年广州农商行的盈利智商来看，似乎距离大进步还有很大的差距。

面对广州农商行承压的挑战，蔡建教养下的广州农商行在弯曲计策。

据媒体报谈，在2025年三季度职责会议中提到，下阶段广州农商行要加速骨子性贷款投放，调优金钱业务结构，沉稳利息收入基本盘。拓展沉稳欠债开端，优化欠债业务结构，有劲压降利息支拨。同期，加速风险金钱处治流程，前瞻计较中永远风险金钱管控计较，进步清收处治见效。加速鞭策村镇银行改良重组，加强春联公司穿透式经管，推动子公司减量提质。

从最近一笔百亿级的低效益金钱出售来看，这概况恰是广州农商行在践行计策，加速风险金钱处治。

另外，村镇银行改良方面广州农商行也取得一定后果。2025年以来，广州农商行在广东省内的6家珠江村镇银行改良决策沿路敲定。其中，中山东凤、东莞黄江、兴宁三家珠江村镇银行已获批继承并吞为广州农商行分支机构；还有2家得回了股东大分解过，恭候监管部门的审核，另外一家转让给其他农商行。

通过省内的整合“村改支”，广州农商行的营业河山得到重构，分支机构将开进深圳市、中山市、东莞市等多个地市，进一步拓展了商场。

省外，广州农商行正在挂牌出售2家在江苏的村镇银行股权，通过剥离金钱的表情进行整改。据媒体报谈，挂牌出售的这两家江苏村镇银行盈利智商较弱，其中一年2024年处于亏欠情状。可见广州农商行在村镇银行上也在处治“低效益”的金钱。

合座来看，广州农商行正在打出剥离低效益金钱、村镇银行加速整改等的组合拳，力争缓解功绩下行压力、压降不良金钱等。这一系列的行为能否成为该行激活新动能的杠杆支点，能否竣事董事长当初的欢喜，需要广州农商行后期的发展给与考据！